加息预期迎来“终局之战”！3月cpi或透露“坏消息”？
继上周五的“顽固”非农数据后，市场的焦点正在转向本周三晚公布的3月cpi数据，并试图窥探美联储的持续行动是否正压制通胀，同时这也将“一锤定音”美联储的5月行动。
目前市场预计，3月份整体通胀较上月上升0.2%，较上年同期上升5.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。不包括食品和能源的核心cpi将环比上涨0.4%，该指数更好地反映了美国家庭面临的潜在通胀的程度。虽然这一增幅低于上月0.5%的增幅，但将与去年9月至2月的平均增幅持平，这可能有助于美联储在5月会议上再次加息，尽管银行体系面临压力，经济也有放缓迹象。
美国核心cpi预计将较上年同期上涨5.6%，较2月份的年度涨幅有所加快，这将标志着自2021年1月以来，核心通胀同比涨幅首次超过总体通胀，这对于美联储来说不会是一个好消息。
此外，包括食品和燃料在内的价格指数预计将上升5.1%，为近两年来的最小涨幅。
住房成本的持续上涨（2月份较去年同期上涨8.1%）使得核心通胀居高不下。在上个月的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，住房市场的通胀下降主要是由一年前的租金续约推动的。以marc giannoni为首的巴克莱经济学家在上周给客户的一份报告中写道：
“我们预计，本周的cpi报告将仅显示小幅减速。”
另外，这一份报告也是美联储5月议息会议之前的最后几份重要报告之一，wisdom tree investments固定收益策略主管kevin flanagan表示：
“即将到来的美国通胀数据是美联储5月会议上是否进行加息的最终决定因素，与预期一致或更强劲的cpi将对美国国债市场构成挑战。”
“顽固”非农引发加息预期高涨
上周五公布的3月非农就业报告显示美国经济上月招聘放缓，失业率却意外下滑，市场开始重新评估对美联储的加息预期，因为这一数据可能不足以阻止美联储下个月再次加息。
华尔街经济学家上周五基本一致认为，美联储可能会在5月3日再次加息25个基点，但这将是本轮加息周期的最后一次加息。ifr markets高级经济学家theodore littleton上周五在一封电子邮件中表示：
“总体而言，3月份的就业数据仍表明，劳动力市场正以美联储希望的方式发展，尽管速度可能不够快，这当然不会阻止fomc至少进行最后一次加息，尽管工资涨幅有所下降，但他们认为这一下降的速度与整体通胀目标不符。”
因美国失业率下降为美联储在5月份的下次会议上再次加息25个基点提供了支撑，上周五，美国国债收益率在因假日而缩短的交易时段上涨。互换市场预计美联储在下次会议上加息的可能性约为四分之三。道明证券全球利率策略主管priya misra表示：
“美国就业报告全面走强，将提高5月份加息25个基点的可能性，并可能推迟美联储降息的时间。”
另外，市场还调整了对美联储后续的降息步伐预期，掉期交易显示，到12月底，美联储基准利率将在4.38%左右，在非农报告公布之前，这一数字为4.18%左右。
过去一个月，由于对银行体系的担忧，美国国债收益率明显走低。银行业危机引发了投资者对相对安全的美国国债的买盘，并迫使市场重新思考，在通胀仍处于高位的情况下，面对衰退风险上升，美联储能在多大程度上保持紧缩政策。wisdom tree的flanagan表示：
“国债市场正在告诉你他们希望的走势，那就是收益率下降，但它看起来容易受到任何经济数据的影响，且这些数据也没有告诉我们衰退即将到来。如果通胀数据持续高企，美国国债收益率很难维持目前的水平。”
后续不确定因素仍存
虽然自飙升至9.1%的40年高点以来，整体cpi一直在随着能源价格的下跌而回落。但目前存在着一大不确定因素：在4月2日欧佩克 宣布意外减产后，能源通胀可能会有所抬头。在美国人开始计划夏季出行之际，不断上涨的原油价格可能会影响到汽油和航空燃料。机构分析师表示：
“3月份的cpi报告将带来一些好消息。天然气价格的暴跌等因素对反通胀进程起到了一定的作用。但这一消息可能是暂时的，在欧佩克 宣布减产后，油价再次上涨。如果这导致汽油价格持续上涨，它可能会抵消未来几个月的的反通胀进程。”
将于周四凌晨公布的美联储3月会议纪要可能会提供政策制定者进一步收紧政策的意愿，以及他们对银行体系和贷款状况的看法。
此外，美联储官员未来一周的讲话日程繁多，纽约联储主席威廉姆斯、费城联储主席哈克、芝加哥联储主席古尔斯比、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和里士满联储主席巴尔金都将发表讲话，投资者均需留意他们对美联储后续加息步伐的看法。