市场更坚信加息已结束！3大理由表明投资者仍应谨慎
周四公布的7月份cpi报告增加了美联储下个月按兵不动的可能性，同时强化了金融市场某些角落的观点，即美国通胀可能会继续下降，而不会伴随着经济衰退或失业率大幅上升。
在数据显示上个月消费者价格仅小幅上涨后，交易员周四押注美联储政策制定者不太可能在2023年再次加息，并可能在明年初开始降息。
与美联储政策利率挂钩的期货合约的定价暗示，美联储在9月会议上将基准隔夜利率从目前的5.25%-5.50%区间上调的可能性不到10%，而数据公布前约为14%。
交易员还预计11月加息的可能性约为28%，低于cpi报告发布前的30%以上，而12月加息的可能性则被认为更小，首次降息则预计将在2024年3月之前。
分析师表示，7月份cpi同比小幅加速，这主要受到基数效应的影响，并不表明潜在趋势正在恶化。
janney montgomery scott首席固定收益策略师盖伊·勒巴斯（guy lebas）表示，“假设8月份的数据仍在当前水平附近，我认为这将在很大程度上终结加息周期。10月份之后通胀有可能再次加速，但我不认为这会刺激美联储采取行动”。
尽管如此，投资者仍有充分理由谨慎解读最新的cpi报告。股票投资者最初对这些数据感到高兴，因其似乎表明反通胀进程仍在继续，但随后乐观情绪已经有所回落。
fhn financial的宏观策略师will compernolle列出了三个理由，说明其公司对7月份cpi报告证明“令人担忧的通胀已经结束”的说法持谨慎态度。
1、剔除食品和能源价格的核心通胀同比仍上涨4.7%，这是美联储2%目标的两倍多。
2、从下个月发布的数据来看，7月底开始上涨的能源价格应该会推高整体通胀率，并影响制造业和运输服务等能源密集型行业，从而“对核心通胀构成上行风险”。
3、基于另一项指标——个人消费支出价格指数（pce）的核心通胀率也远高于美联储的目标，这是美联储更关注的通胀目标。pce与cpi在计算方法上的差异“今年已被证明是重要的，尤其是在机票和医疗服务等方面”。
不过，compernolle在周四的一份报告中表示，最重要的是，7月份的cpi仍“是一份非常令人鼓舞的通胀报告”，它提振了人们对软着陆的希望，并强化了市场对美联储已达到“最终利率”的预期。虽然“未来几个月通胀存在一些上行风险，但供应链正常化最终会影响到核心商品的反通胀，许多其他疫情期间导致通胀的罪魁祸首正显示出更好的平衡迹象”。
根据这位宏观策略师的说法，核心cpi环比增幅连续第二个月稳定在0.2%，这是“自2021年初以来最好的连续两个月通胀数据”。在周四的数据公布之前，“月度核心通胀通常在下滑之后不久就会重新加速”。